全國性火電企業(yè)一季度業(yè)績中樞有望持平

　　中信建投發(fā)布行業(yè)研報指出，從1-2月份分省用電數(shù)據(jù)來看，位于華東華南地區(qū)、用電規(guī)模較大的省份用電增速下滑較為明顯，浙江、湖北、江蘇位列用電增速倒數(shù)后三位，用電增速排名靠前的省份主要為云南、內(nèi)蒙古和新疆。

　　對于火電行業(yè)而言，1-2 月份全國火電累計利用小時為 633 小時，同比下降 97 個小時。考慮到 3 月中旬以來各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度加快，用電需求企穩(wěn)向好，我們預(yù)期一季度火電利用小時同比下降幅度在 100 小時左右。我們測算顯示煤價下跌基本上可以對沖利用小時大幅下降的負(fù)面影響，全國性火電企業(yè)一季度業(yè)績中樞有望持平，大幅下滑的風(fēng)險相對較小。

　　考慮到后續(xù)市場風(fēng)險偏好或?qū)⒔档?，我們重點推薦低估值的全國火電龍頭華電國際、海上風(fēng)電進(jìn)入密集投產(chǎn)期的福能股份。

　　水電方面，我們推薦高分紅的穩(wěn)健標(biāo)的長江電力。天然氣方面，目前我們重點推薦城燃龍頭新奧能源以及涉足上游煤層氣領(lǐng)域的新天然氣。